席卷全国大部分地区的高温热浪在给人们生活带来挑战的同时天创优配，却也点燃了特定行业的“夏日引擎”，让这些行业在大盘的震荡反弹过程中，有望提供更多的向上动力。
有分析人士指出，从市场角度来看，这股热浪或可以转化为强劲的消费动能，对多个产业形成显著的正向拉动。在高温的影响下，建议投资者短期适当关注需求有望受到提振的电力、空调、旅游等行业。
电力
用电需求持续走高
高温席卷全国，迎峰度夏电力负荷攀升，近期频创历史新高。有行业人士指出，据中国气象局预测，全国多地将出现持续性高温天气，部分地区达到或超过历史同期极值，带动全国电力负荷持续增长。由于迎峰度夏拉动的电力需求，叠加业绩期的催化，建议重视电力板块的配置。
中国电力企业联合会预计，在正常气候的情况下，今年全国最高用电负荷约13.7亿千瓦，较上年增加8000万千瓦左右。若出现长时段大范围的极端气候，全国最高用电负荷可能较上年增加约1亿千瓦。今年迎峰度夏期间，预计全国电力供需总体紧平衡，部分区域用电高峰时段电力供需偏紧。
看好当前时点电力板块的投资机会。财信证券分析师袁玮志指出，首先，持续高温导致电力需求大增，且大部分都是持续性的空调制冷负荷，时间上难以错开，火电企业发电量有望显著提升，且在负荷紧张期电力市场化交易电价也有望提升，建议关注季度业绩具备弹性的华能国际、申能股份、粤电力A等；其次，把握电价相对更有保障，且汛期来水助力发电量边际提升的水电龙头，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；最后，核电基本处在沿海经济发达地区，持续高温下核电的基荷作用有望进一步凸显，且有望受益于当地供需偏紧带来的市场化交易电价提升，建议关注中国核电和中国广核。
潜力股精选
华能国际（600011）
盈利保持较好水平
公司受发电量和平均上网结算电价下降影响，2025年第一季度营收同比下滑7.7%，但由于煤价下跌，公司单位燃料成本明显减少，带动公司营业成本同比下滑10.97%。分板块来看，第一季度公司燃煤、燃机利润总额分别同比增长40.96%、40.58%，两者占总利润比例超60%，是公司第一季度利润增长的主要来源。考虑到今年煤炭供需整体宽松，预计煤价有望维持低位震荡，公司火电业务盈利有望保持较好水平。方正证券指出，2025年第一季度公司财务费用为17.38亿元，同比减少15.12%，主要是由于公司境内带息负债利率同比下降，进而导致报告期内利息减少。此外，由于联合营公司利润同比增加，带动公司第一季度实现投资净收益5.25亿元，同比增长37.63%，进一步增厚业绩。
申能股份（600642）
业绩可预测性较强
公司2025年第一季度实现归母净利润10.11亿元，同比减少12.82%；实现扣非归母净利润8.71亿元，同比减少2.27%。关于归母净利润的下滑，一方面是机组检修因素，公司2025年第一季度煤电实现发电量99.02亿千瓦时，同比减少12.5%；另一方面是公允价值变动损益的变动影响。华源证券指出，从投资的角度看，公司最大的亮点在于长期业绩稳定，可预测性较强。公司火电机组具备大规模、低煤耗的特征，机组主要位于上海区域享受电价韧性、煤价弹性、供需偏紧，业绩可预测性位于火电板块的前列，有望短期享受电价稳定性，中长期在电力市场化进程中获益。
国投电力（600886）
长期成长值得期待
公司2025年第一季度实现营收131.22亿元，同比下滑6.99%；实现归母净利润20.78亿元，同比增长2.1%。2024年，公司拟每股派发现金红利0.4565元（含税），现金分红约占2024年度归母净利润的55%。银河证券指出，水电方面，公司目前在雅砻江流域核准及在建装机372万千瓦，有望在2030年前后贡献业绩增量；另外，公司51万千瓦的印尼巴塘水电站有望于2026年投运。火电方面，公司目前在建项目包括钦州三期火电、华夏三期火电、舟山燃机等，合计装机373.476万千瓦。新能源方面，公司目前在建风电、光伏项目分别为179.21万千瓦、651.54万千瓦，占2024年末在运装机的46%、113%。基于此，公司未来装机成长空间仍较大，长期成长可期。
华能水电（600025）
有望迎来持续成长天创优配
公司2024年水电业务实现售电1066.87亿千瓦时，同比增长2.72%，上网电价达到219.96元/兆瓦时，同比提升1.11元/兆瓦时。公司积极开发澜沧江上游水风光储项目，远期成长有保障。受益于新能源装机大幅提升，TB电站全容量投产，2025年年初澜沧江水电梯级蓄能同比增加，公司通过梯级优化调度释放蓄能，公司2025年第一季度发电量大幅提升，根据2025年第一季度发电量完成情况公告，公司第一季度完成发电量212.92亿千瓦时，同比增加31.22%，上网电量211.04 亿千瓦时，同比增加31.42%。太平洋证券指出，公司以水电业务为基石，精耕细作，行稳致远，随着TB电站投产，以及澜沧江上游水风光储项目开发，公司有望持续成长。
空调
短期市场催化明显
随着全国部分地区高温持续，利用空调降温成为民众的“刚需”之一。根据奥维数据统计，2025年6月随着国补补贴的迅速续上，叠加“618”周期，主要家电品类仍保持了较好的增长，其中空调销售额同比增长24.3%。有分析人士指出，高温直接推升了空调市场的销售，进入7月后高温持续，空调行业或将在第三季度交出超预期的成绩单。
气温变化与空调销量存在显著正相关关系，2025年夏天的持续高温将持续推动空调销售。有行业专家指出，从政策层面看，以旧换新、即将落地的新一轮国家节能补贴等刺激政策将为空调市场注入新的增长动能。整体来看，在气候因素与政策刺激的双重作用下，中国空调行业在2025年第三季度正迎来新一轮发展机遇，内销与出口市场均呈现强劲增长态势。
中信建投证券分析师马王杰表示，空调消费可分为预判式购买和受迫式购买。预判式购买指消费者预期未来高温从而进行提前准备，多发生在5月、6月，最高温突破消费者预期，带来大量的预判式购买；受迫式购买则指当前高温天气引发的即时消费，多发生在7月、8月，持续性高温推动平均气温上升，超出消费者承受预期，便导致受迫式购买的大幅增加。两种情况均使气温的增速曲线与空调销量的增速曲线高度拟合。总体来看，夏季平均气温与全年空调销量相关性极高。建议关注受益于炎夏与全球气候变暖趋势下的空调板块龙头公司格力电器、美的集团、长虹美菱、海尔智家、海信家电等。
潜力股精选
格力电器（000651）
股息率较高估值偏低
公司2024年中期每股分红1元，2024年终每股分红2元，以此计算，公司全年分红与净利润之比过50%。在目前低息环境下，具备较高吸引力，并且业绩在国家补贴政策下也将得到较好的增长，确定性高。群益证券指出，从产业在线数据来看，受益于国补政策推动，5月空调内销出货量同比增长13.4%。6月初虽有部分省份国补暂停影响，但从奥维云网“618”促数据来看，空调品类线上渠道零售量同比增长19.7%，线下零售量同比增长12.8%，销售仍保持了快速的增长。并且根据格力电器公众号战报显示，公司空调品类继续领跑行业。预计公司将继续受益于国家家电补贴政策，此外，公司股息率较高，估值偏低，值得配置。
美的集团（000333）
业绩保持优异表现
公司2025年第一季度收入端实现规模1278.4亿元，同比增长20.5%；实现归母净利润124.2亿元，同比增长38%。公司C端业务良好增长态势下，B端业务亦呈现良好发展态势。进入第二季度，公司的C端业务受益于国补政策推动，有望继续保持良好增长。“618”期间参考公司官方自媒体信息，5月1日至6月18日期间，公司总销售额表现优异，旗下COLMO品牌零售额同比增长超85%。海通国际证券指出，公司作为家电品牌+智造龙头企业，C端业务成长依旧，B端业务持续孵化。2025年中国市场方面继续受益于国补政策下的需求提振，海外市场方面整体业务规模继续上行，且在全球产能的布局下，可以灵活应对可能存在的关税影响。
长虹美菱（000521）
业绩实现稳定增长
公司2025年第一季度实现营业收入、归母净利润分别为73.6亿元、1.82亿元，同比分别增长23.78%、16.92%。销售、管理、研发、财务费用率分别为5.4%、1.31%、2.05%、-0.11%，同比分别减少1.10%、增长0.08%、减少0.18%、增长0.6%，费用控制良好。方正证券指出，在国内市场，以自有品牌经营的冰洗产品结构和渠道结构不断提升，空调自主品牌借助冰洗、电视等优势品类拓展渠道，空调代工受益于小米空调快速发展；在海外市场，代工业务巩固欧洲市场、深耕亚太市场、突破拉非市场不断提升客户质量和产品结构，并积极布局自主品牌；公司内外销协同发展，同时持续降本增效，看好公司的收入增长及盈利能力改善。
海尔智家（600690）
打开长期成长空间
公司通过产品+品牌+渠道构筑坚实壁垒。卡萨帝擅长挖掘高端用户消费痛点，引领高端家电产品创新，在品牌上注重高端社群营销，打造七星级服务提高用户黏性，在渠道上兼具广度与深度，连续八年稳居高端家电市场份额第一。长期看，卡萨帝有望通过品牌与平台的资源整合，形成从产品销售—套系销售—场景化生活的销售升级，通过价值创新提高客单价及转化率。国金证券指出，公司产品矩阵完备、产能本土化程度高，品牌运营能力突出，海外发展进程领先。其中，北美份额在反超惠而浦后，优势持续扩大；东欧份额快速扩张、西欧份额稳健增长，有望通过品牌升级+供应链优化推动盈利改善。作为高端化战略引领者与全球化运营标杆，公司国内有望凭借卡萨帝带动出货结构优化，同时套系化+场景化打开长期空间。
旅游
避暑旅游或超预期
在高温的“烤”验下，“清凉经济”也有望乘势而上。从旅游消费的角度来看，随着气温居高不下，避暑旅游等新场景迅速升温。从旅游行业来看，持续回暖背景下市场投资热度也在随之回升。同时，在当前时点，暑期旅游旺季的到来将提振板块活力，避暑旅游有望成为市场短期的重要催化。
自2024年以来，旅游板块热度明显回暖，旅游消费潜力持续释放。据统计，旅游及景区板块在2024年实现营收354.23亿元，同比增长15.24%；实现归母净利润16.73亿元，同比增长7.19%。“五一”黄金周居民旅游热情高涨，旅游市场持续回暖。调休工作日的减少使得更多游客选择拼假，来开启早鸟游或节末错峰游，推动长线游目的地表现亮眼。同时，各地创新和丰富消费场景，以多元供给激发消费潜力、市场活力，为游客带来深度体验。根据文化和旅游部数据，从出游人次来看，“五一”假期的5天国内旅游出游人数达3.14亿人次，同比增长6.4%。从旅游收入看，国内旅游收入为1802.69亿元，同比增长8.0%。从人均消费来看，国内游5日人均消费花费574.11元，较2024年同期小幅提升。
考虑到短期高温刺激，避暑旅游有望出现超预期表现，有行业人士建议投资者，可关注避暑旅游中的景区板块，其中长白山、峨眉山A、九华旅游、黄山旅游、祥源文旅、中青旅、天目湖、宋城演艺等可适当关注。
潜力股精选
长白山（603099）
业务发展有新机遇
公司受益于外部交通改善将提振客流。沈佳高铁的沈白段预计于今年10月正式运营，届时北京至长白山和沈阳至长白山的旅行时间将分别缩短至4小时和1.5小时，大幅缩短华北区域旅客的出游交通用时。便捷的交通将极大提升长白山景区的可进入性，吸引更多远程游客前来旅游，预计将显著增加景区客流量，为公司各项业务发展带来机遇。太平洋证券指出，公司的募投项目火山温泉部落二期计划于明年竣工并投入使用。该项目的落地有望进一步承接交通改善带来的增量客流，丰富公司的旅游产品体系，提升游客在景区的停留时间和消费频次，从而增加公司收入和利润。2024年公司资本开支达1.67亿元，主要用于购置车辆和募投项目先期投入，景区内配套建设有望进一步匹配增量客流驱动成长。
峨眉山A（000888）
内生外延均有看点
公司在国企考核强化的背景下，内生外延均有看点，索道扩建与区域整合有望注入新动能。可以看到，公司在景区内拟投资3.5亿元改造升级金顶索道，从而将运力扩容50%，该项目有望于2026年上半年前投入运营；景区周边交通处于持续改善中，2024年成都至九寨沟高铁通车、川零公路全线通车有望助力中线客流增长。关注控股股东股权划转至乐山国投后，可能带来的区域文旅资源整合预期。国信证券指出，作为头部佛教文化自然景区，公司客流基本盘稳健，后续景区核心索道扩容、周边交通改善带来的提振作用值得期待；同时，在国企考核强化下，公司的盈利能力提升正逐步被验证，分红率显著提升亦彰显新领导上任后的积极姿态；在控股股东股权划转至乐山国投后，其带来的区域文旅资源整合预期也将助力估值弹性。
九华旅游（603199）
增长动能稳定
公司深耕九华山核心风景区多年，依托国家5A级佛教名山资源，形成以索道、酒店、客运、旅行社为核心的全链条文旅服务体系。依托九华山深厚的佛教文化底蕴与高游客黏性，公司业务获得稳定增长动能，并显著受益于服务消费政策红利及年轻群体“寺庙游”热潮。国海证券指出，狮子峰索道项目预计2026年投入运营，未来15年平均每年营业收入有望达到1.1亿元，净利润有望达到0.5亿元，贡献公司营收增量约30%、净利润增量超30%，并将成为公司未来业绩增长的核心驱动力之一。2024年4月，池黄高铁通车显著缩短长三角及华中核心城市至九华山行程时间，叠加“高铁+航空+公路”三位一体网络的完善及区域景区的集群效应，九华山景区的通达性与整体吸引力持续增强。
黄山旅游（600054）
成长路径清晰
公司作为“旅游概念第一股”，坐拥黄山这一世界级稀缺自然景区资源，奠定了其不可复制的核心竞争力。公司通过持续的资源整合与业务拓展，已形成景区、索道、酒店、旅行社、徽菜餐饮“五位一体”的核心业务体系，并积极向数字旅游、低空经济等新兴领域延伸。申万宏源证券指出天创优配，公司以“一体两翼”战略为引领，深化“旅游+文化+科技”融合。在文化端，通过影视IP合作、主题演艺等形式，强化“黄山”文化形象；在科技端，以“黄山AI智能体”赋能旅游服务与管理，提升运营效率和游客体验。东黄山国际度假区作为黄山旅游“二次创业”的战略引擎，随着高端酒店集群、会展中心等项目的逐步落地。公司战略布局契合行业发展趋势，新兴项目的持续推进将为未来成长打开广阔空间。
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